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Ingeniero en Industrias Alimentarias de la Universidad Nacional Agraria La Molina, pero que se dedica a un montón de cosas, como escribir en sus ratos libres. Gusta de política, economía, fútbol, música, entre otros. Hobby principal: investigación histórica, principalmente a la Guerra con Chile, aunque también investiga sobre el desarrollo de las empresas peruanas en la actualidad. Es coautor del libro "La Última Resistencia. La batalla en el Morro Solar de Chorrillos el 13 de enero de 1881". Si desean adquirirlo, escribir al e-mail elinaresm@hotmail.com

domingo, 20 de noviembre de 2011

El problema entre Sunat y Telefónica del Perú

Los recientes artículos periodísticos sobre la deuda que tiene Telefónica del Perú y la Superintendencia Nacional de Administración Tributaria (Sunat) me han llevado a escribir sobre este tema y especificar algunos detalles judiciales del problema.

Telefónica del Perú tiene deudas con la Sunat por concepto de impuestos de los años 2000 y 2001, por aproximadamente S/. 2,300 millones, aunque las provisiones de Telefónica suman sólo S/. 1,459.8 millones según sus Estados Financieros al 30 de septiembre del 2011. El Tribunal Fiscal ya determinó que Telefónica tiene que son exigibles S/. 1,600 millones, mientras que el resto están en observación.

El pasado mes de abril, Telefónica del Perú entabló una demanda contra la Sunat y el Tribunal Fiscal, pretendiendo la nulidad parcial de las Resoluciones del Tribunal Fiscal (RTF) N° 17044-8-2010 del 27 de diciembre del 2010 (ampliada en la N° 1853-8-2011 del 3 de febrero del 2011) y N° 17133-8-2010 del 28 de diciembre del 2010.

En la RTF N° 1853-8-2011, Telefónica cuestiona 5 reparos por el Impuesto a la Renta de los años 2000 y 2001, que son: cargas financieras por financiamiento externo, provisiones por cobranza duda no sustentada de acuerdo a ley, documentos que no sustentan alquiler de espacios de teléfonos públicos, enajenación de bienes por transferencia patrimonial a Telefónica Móviles y egresos administrativos y generales, sumando los dos primeros el 67% de la deuda. En la RTF N° 17133-8-2010 cuestiona el cobro de intereses de los pagos correspondientes al año 2000. Además, Telefónica pretende un reconocimiento judicial de los gastos deducidos del Impuesto a la Renta de los años 2000 y 2001.

El proceso se encuentra en 1° instancia judicial, pendiente de sentenciar, habiéndose emitido Dictamen de la fiscal Rosanna Trillo Flores de la Tercera Fiscalía Provincial Civil de Lima, contra el cual no procede recurso de nulidad alguno, siendo acto seguido dictar sentencia, para luego acceder a la segunda instancia judicial. Trillo afirma que la deuda de Telefónica debía reducirse en S/. 971 millones. El fallo definitivo puede tardar de 3 a 5 años.

La medida cautelar de Telefónica

El pasado 14 de julio, Telefónica del Perú solicitó una medida cautelar en el 8° Juzgado Contencioso Administrativo Transitorio. El último 21 de octubre, mediante Resolución N° 2, el juez Alberto Cueva otorgó una medida cautelar que ordena suspender los efectos de la RTF N° 17044-8-2010, no en los cinco reparos exigidos por Telefónica, sino sólo en tres: cargas financieras, provisiones por cobranza dudosa y documentos que no sustentan gastos (alquiler de espacios en bodegas para teléfonos públicos), que suman el 68.5% de la deuda exigible. Se le rechazó a Telefónica la medida cautelar respecto a la RTF N° 17133-8-2010.

La misma resolución establece una fianza bancaria de US$ 5 millones, que Telefónica ya hizo llegar al juzgado.

Lo criticable, es que el juez Cueva utiliza el mismo fundamento jurídico expuesto por Telefónica del Perú y por la fiscal Rosanna Trillo.

La Sunat se opone a la medida cautelar porque es contraria a nuestro ordenamiento legal. Ha presentado un recurso de oposición que se fundamenta en la jurisprudencia del Tribunal Constitucional que es favorable al Estado en los temas de cargas financieras y provisiones de cobranza dudosa.

Sunat cuestiona la provisión por cobranza dudosa de Telefónica del Perú, sustentándose en que los clientes si han pagado, pero que todavía aparecen como deudores. En el 2002, la Sunat verificó una muestra de 4 mil morosos, de los que el 90% acreditó estar realmente al día en sus pagos. El problema se originaría en que Telefónica cataloga una deuda incobrable a los recibos no cancelados con cuatro meses de antigüedad cuando para la Sunat, es de un año y con un análisis previo.

No es la única deuda

El Tribunal Fiscal está por resolver una segunda acotación por las deudas de los años desde el 2002 hasta el 2005, que suman S/. 1,377 millones.

¿Tendrá Telefónica del Perú como pagar? Telefónica tendría que hacer lo que muchas empresas hacen para pagar sus deudas a la Sunat: fraccionar la deuda para pagarla en varios años.

Revisando sus Estados Financieros auditados, vemos que en el 2001 obtuvo una pérdida neta de S/. 147.6 millones, habiendo sido su resultado antes de participaciones e impuesto a la renta de S/. 183.9 millones, por lo que es evidente que ese año no tenía la suficiente liquidez para cancelar su deuda a la Sunat pero ¿cómo está ahora?

En el 2010 tuvo un resultado antes de impuestos de S/. 1,065.5 millones y al 30 de septiembre del presente año, su resultado antes de impuesto es de S/. 719.1 millones. Si sabemos que su deuda total es de casi S/. 3,700 millones y ha provisionado menos de la mitad, es difícil que Telefónica del Perú este en capacidad de pagar todo junto, sino que lo hará fraccionado en caso salga todo favorable al Estado peruano.

domingo, 6 de noviembre de 2011

Después de 30 años, Volcan Cía. Minera reactivará mina Río Pallanga

Tras casi 30 años de inactividad, Volcan Compañía Minera SAA, uno de los más importantes conglomerados mineros de capitales peruanos, reiniciará las operaciones de las minas Alpamarca y Río Pallanga, ubicadas en el distrito de Marcapomacocha, en la provincia de Yauli, en la región de Junín. Las operaciones en estas minas fueron paralizadas en 1983, en un contexto de bajos precios de los minerales.

En la junta de accionistas de Volcan realizada el último 4 de noviembre, José Picasso Salinas, Presidente del Directorio de Volcan, dijo que se estima reiniciar las operaciones en estas minas, que formarán una sola unidad minera, entre abril y mayo del 2013, es decir, 30 años después de su cierre. También dijo que estas minas pertenecieron a la antigua empresa Sindicato Minero Río Pallanga SA y que fueron compradas por Volcan en la década de 1990.

La historia del Sindicato Minero Río Pallanga

El Sindicato Minero Río Pallanga fue fundado en 1937 con un capital de S/. 300 mil y en 1965, su capital ya era de S/. 24 millones. En esta última fecha, sus principales accionistas eran Enrique Pardo Heeren, Ricardo Barreda y Laos, Hugo Cohen, Aurelio García Sayán, Antenor Rizo Patrón, Antonio Chopitea Heudebert y Pablo Da’Lago (1).

Río Pallanga poseía 174 pertenencias en el cerro Río Pallanga y posteriormente adquirió, 55 Has mineralizadas en el cerro Alpamarca. Contaba con plantas concentradoras en Alpamarca, Río Pallanga y Carhuacayán, con capacidad de procesamiento de 800 toneladas métricas por día (tpd).

En la década de 1970, Roberto Letts Colmenares controlaba la empresa. Según Carlos Malpica, la fortuna de Roberto Letts se origina en ser el sobrino favorito de Elsa Letts Sánchez viuda de Cohen, quien no tuvo descendientes directos (2).

Según el Vademecum Bursátil de 1984, los principales accionistas de Río Pallanga eran: Minera Aguas Verdes SA (empresa de Roberto Letts) con el 13.7%, Roberto Letts Colmenares con el 11.4%, Fina Colmenares de Letts con el 4.8%, Rosa Barnechea de Moreyra con el 3.5%, Jaime Rizo Patrón Remy con el 2.8%, Irene Letts Colmenares de De Romaña con el 2.7%, Edwin Letts Sánchez con el 2.4%, Madeleine Osterling Letts con el 2.2% y Elsa Letts Sánchez viuda de Cohen con el 1.8%. Roberto Letts era el Presidente Ejecutivo.

Río Pallanga tuvo fuertes pérdidas que llevaron a su cierre de operaciones en 1983 y posterior liquidación en 1984. La Bolsa de Valores de Lima había suspendido la cotización de sus acciones en marzo de 1983 (3).

El proyecto minero Alpamarca-Río Pallanga hoy en día

Vista de Stockpiles de Alpamarca
(Presentación de Volcan del 4 de noviembre)

Las minas Alpamarca y Río Pallanga están distanciadas entre ellas a 10 Km. Según la exposición que realizó Edmundo Montoya, Gerente Central de Planeamiento, a los accionistas en la junta, Río Pallanga será una mina subterránea mientras Alpamarca operará a tajo abierto, pero también tendrá una mina subterránea en el futuro.

Alpamarca cuenta con 7.9 millones de TM de reservas y recursos minerales, 8.1 millones de TM de recursos minerales inferidos y leyes de 1.6% de zinc, 1.2% de plomo y 3.3 oz de plata/TM. Se planea construir una planta concentradora con capacidad de 2,000 tpd, con posibilidad de expandirlo a 3,000, con un Capex (inversión en gasto de capital) entre US$ 70 y US$ 100 millones. Su producción anual se estima entre 1.5 y 2 millones de onzas de plata equivalentes.

Río Pallanga cuenta con recursos minerales de 1.1 millones de TM, con leyes de 1.2% de zinc, 0.9% de plomo, 15.7 oz plata/TM y 0.4% de cobre. El potencial de producción anual es entre 1.5 y 2 millones de onzas de plata equivalentes y el mineral será tratado en la planta concentradora de Alpamarca.

Montoya dijo que según el Estudio realizado para el proyecto, la producción planeada aguanta precios de US$ 12/oz de plata y US$ 1,500/TM de zinc o plomo. El viernes la cotización de zinc cerró en US$ 1,950/TM, el plomo en US$ 2,035/TM y la plata en US$ 34.05/oz.

Volcan realizará una emisión internacional hasta por US$ 1,100 millones

La junta de accionistas de Volcan del 4 de noviembre, aprobó una emisión internacional de obligaciones a largo plazo hasta por US$ 1,100 millones para financiar sus proyectos de los próximos 5 años. La junta era dirigida por José Picasso Salinas, Presidente del Directorio, quien tenía a su derecha a Juan José Herrera Távara, Gerente General, y a su izquierda al abogado Alfredo Gastañeta Alayza (4) y a Ignacio Rosado Gómez De La Torre, Gerente General adjunto.

José Picasso dijo que actualmente Volcan está en el proceso de tratativas con los bancos, clasificadoras de riesgo y abogados en el extranjero y que hasta ahora el Directorio no sabe cuando se podría realizar la primera emisión.

José Carlos Del Valle Castro, Gerente de Finanzas de la minera, sustentó la posición de la emisión internacional diciendo que Volcan tiene un bajo nivel de endeudamiento, apenas de 0.1 en su relación de Pasivo/EBITDA (utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización), mientras que mineras de talla mundial tienen esta relación de 1 (Xstrata y Barrick tienen esta relación de 1.1).

Picasso pidió sugerencias a los asistentes a la junta de accionistas y se tomó en cuenta la del consultor Pablo Moreyra Almenara, quien sugirió que la primera emisión no debe ser mayor a US$ 600 millones.

Los proyectos que tiene Volcan, además de Río Pallanga-Alpamarca, para los próximos 5 años son:

Óxidos de plata en la unidad minera Cerro de Pasco, en donde se estima un Capex entre US$ 70 y US$ 100 millones para una planta concentradora de 2,500 tpd con diseño expandible a 4,000 tpd. Ya tiene el Estudio de Impacto Ambiental (EIA) aprobado y se estima una producción anual de 4.2 millones de onzas plata equivalentes.

Piritas en la unidad minera Cerro de Pasco, en donde ya está operando el piloto de una planta de flotación con capacidad de 2,000 tpd y se tiene en proyecto una planta de lixiviación de 4,000 tpd, con un Capex entre US$ 90 y US$ 105 millones.

Ampliación de la planta concentradora de Chungar, de 4,200 tpd a 5,200 tpd, con un Capex entre US$ 7 y US$ 10 millones. Esta ampliación generará un aporte adicional en la producción entre 1.5 y 2 millones de onzas de plata equivalente.

Proyecto minero Rondoní en Huánuco, que tiene recursos minerales de 30 millones de TM con ley de cobre equivalente de 1%. Se han realizado 30,000 m de perforación diamantina en el 2010 y en la actualidad, se lleva a cabo un programa de perforación diamantina de 70,000 m, de los que se han cumplido ya 51,000 m. Ya se tiene un Estudios de Ingeniería conceptual realizado por Auseco y se realizará el EIA. Se estima un Capex total entre US$ 343 y US$ 355 millones para un producción estimada entre 40,000 y 50,000 toneladas métricas finas (TMF) de cobre.

Central Hidroeléctrica de Chancay en la provincia de Huaral. Está en etapa de factibilidad, con potencia total de 60 MW, generará energía total por 412 GWh-año y su inversión estimada es entre US$ 100 y US$ 115 millones.

Central Hidroeléctrica de Belo Horizonte en la región Huánuco. Está en etapa de factibilidad, con estudios complementarios para marzo del 2012, con potencia total de 180 MW y su inversión estimada es entre US$ 320 y US$ 335 millones.

La energía generada por las centrales es para cubrir la demandao del consumo de energía eléctrica de Volcan originada por los nuevos proyectos mineros y el exceso resultante se venderá al Sistema Interconectado Nacional.

Sobre Volcan

Volcan Compañía Minera SAA es la matriz de un conglomerado que agrupa 14 empresas del sector minero y eléctrico. Es la cuarta productora de plata y la quinta productora de zinc a nivel mundial. También tiene el 17.66% de acciones de Cementos Polpaico en Chile.

Vista de la mina a tajo abierto de Volcan en la ciudad de Cerro de Pasco
Google Earth

Volcan opera las unidades mineras de Yauli, Cerro de Pasco y Chungar.

La unidad minera Yauli en la región Junín, cuenta con las minas Carahuacra, San Cristóbal, Andaychagua, Ticlio y Zoraida.

La unidad minera de Cerro de Pasco está conformada por la mina subterránea, el tajo abierto Raúl Rojas y la mina El Pilar tanto en su operación tajo abierto como mina subterránea.

La unidad minera Chungar está compuesta por la mina Animón ubicada en el distrito de Huayllay, provincia de Cerro de Pasco, región de Pasco, así como de las minas Islay, Shalca y del sistema de Hidroeléctricas.

También tiene la unidad minera Vinchos en Pasco, paralizada desde abril del 2010 para prepararla para su posterior relanzamiento.

Hasta el 30 de septiembre del presente año, Volcan ha producido 78,694 TMF de zinc, 16,146 TMF de plomo, 5.1 millones de onzas de plata y 680 TMF de cobre. Ha tenido ventas por US$ US$ 518.8 millones y utilidad neta por US$ 292.4 millones.

Las acciones clase A (con derecho a voto) y clase B (sin derecho a voto) de Volcan cotizan en la Bolsa de Valores de Lima y sus acciones B cotizan también en la Bolsa de Comercio de Santiago de Chile y en la Bolsa de Valores de Madrid.

El principal accionista de la minera es la familia Letts. Greenville Overseas Investment, una empresa registrada en Islas Vírgenes que pertenece a un grupo de sucesores testamentarios de Roberto Letts Colmenares, tiene el 46.90% de las acciones clase A. Volcan tiene, a través de sus subsidiarias, el 12.34% de las acciones clase A.

El Presidente del Directorio desde abril del 2010 es José Picasso Salinas y como Gerente General a Juan José Herrera Távara, aunque según la revista Semana Económica, en Volcan en verdad hay un triunvirato en la Gerencia General, compartido entre Juan José Herrera Távara, Ignacio Rosado Gómez De La Torre, Gerente General adjunto, y José Ignacio De Romaña Letts, Director Ejecutivo (5).

Notas
(1) Carlos Malpica, Los Dueños del Perú, p. 223. Tercera Edición, año: 1968
(2) Carlos Malpica, El Poder Económico en el Perú, tomo I, pp. 228-229.
(3) Ibídem, p. 230.
(4) Socio del Estudio Aurelio García Sayán y director de varias empresas, entre ellas, Cementos Lima.
(5) Semana Económica del 11 de abril del 2011.